나눠서 사 뒀는데, 왜 빠지는 날은 다 같이 빠질까? 한동안 나는 분산이 됐다고 믿고 있었다. ETF를 여러 개 보유하고 있었기 때문이다. 업종도 달랐고 대상 국가도 달랐다. 한 상품에 몰아두지 않았으니 그걸로 됐다고 생각했다. 그러다 시장이 크게 빠지는 날을 만났다. 계좌를 열었더니 줄이 전부 파란색이었다. 어느 것 하나 버텨 준 것이 없었다. 폭도 비슷했다. 하나가 크게 빠지고 하나가 조금 빠진 것이 아니라 다 같이 비슷하게 빠졌다. 나눠 뒀다고 생각했는데, 왜 하나도 다른 방향으로 안 갔을까? 목록을 다시 보고 알았다. 이름은 다 달랐지만 종류는 하나였다. 전부 주식이었다. 나는 종목을 나눴을 뿐 자산의 종류는 나누지 않고 있었다. 종목을 나눈 것도 「분산」이 맞기는 하다. 다만 한 겹뿐이었다. 그때 처음으로 금이나 채권 같은 것을 찾아보게 됐다. 주식이 아닌 것을 둘 자리가 있는지 궁금해서였다. 이것이 바로 흔히 말하는, 진정한「포트폴리오」의 시작이었다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 주식과 다르게 움직인다는 말이 정확히 무슨 뜻인지, 그리고 그런 것들을 왜 섞는지에 대해서다. 「다르게 움직인다」는 무슨 뜻일까? 처음에 나는 이 말을 반대로 움직인다는 뜻으로 읽었다. 주식이 내리는 날에 오르는 것이 있으면 계좌가 버텨 주겠다고 생각했다. 그런 자산은 흔치 않다. 늘 반대로 가 주는 것이 있다면 애초에 값이 그렇게 남아 있지 않았을 것이다. 실제로 쓰는 말은 조금 다르다. 같은 소식에 다르게 반응한다 는 뜻에 가깝다. 어떤 소식에는 같이 오르고, 어떤 소식에는 한쪽만 움직이고, 어떤 소식에는 방향이 갈린다. 다르게 움직인다는 것은 따로 움직인다는 뜻이지, 반대로 움직인다는 뜻이 아니다. 이 한 줄을 굳이 강조하는 이유가 있다. 조금 뒤에 이 셋을 섞는 이야기가 나오는데, 나는 섞어 두면 빠지는 날이 없어지는 줄 알았기 때문이다. 자리를 짚어 두면 이렇다. 반대로 움직인다 → 「주식이 내릴 때 오르는가」 따로 움직인다 → 「주식과 상관...

  분배금은 꼬박꼬박 들어오는데, 왜 계좌 총액은 그대로일까? 분배금이 아주 많이 나오는 상품이 있다는 이야기를 처음 들었을 때, 나는 잘못 들은 줄 알았다. 실제로 찾아보니 이름에 커버드콜이 붙은 상품들이었다. 매달 들어온다는 점이 특히 마음에 들었다. 계좌에 숫자가 찍히는 날이 정해져 있다는 것이 이상하게 안심이 됐다. 이 정도로 나온다면, 값이 좀 안 올라도 괜찮은 것 아닌가? 몇 달 동안 분배금은 약속대로 들어왔다. 들어온 날짜와 액수를 적어 두기까지 했다. 그런데 계좌를 통째로 놓고 보니 이상했다. 받은 돈은 쌓였는데 자산은 처음과 크게 다르지 않았다. 받은 돈이 어디선가 빠져나간 돈과 서로 맞물려 있는 것 같았다. 그 자리를 찾는 데 시간이 좀 걸렸다. 손해를 본 것도 아니어서 더 헷갈렸다. 잃지도 않았는데 늘지도 않은 상태가 몇 달 이어졌다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 이 상품이 무엇을 팔아서 그 돈을 만들어 내는지, 그리고 그 대가로 내가 무엇을 내주고 있는지에 대해서다. 이미지 출처: Pexels 커버드콜은 무엇을 파는 상품일까? 이름부터 낯설지만 하는 일은 두 가지뿐이다. 주식이나 지수를 보유한다 그것을 정해진 값에 살 수 있는 권리를 남에게 판다 이렇게 보유한 자산에 대해 살 권리를 팔아 두는 방식을 커버드콜이라고 한다. 권리를 사 간 쪽은 값이 그 선을 넘으면 정해진 값에 사 갈 수 있고, 넘지 않으면 그냥 권리를 쓰지 않는다. 집을 넘길 값을 미리 정해 두고 계약금을 받아 두는 것과 비슷한 자리다. 앞에 붙은 「커버드」는 이미 보유하고 있다는 뜻이다. 가지고 있지도 않은 것을 넘기겠다고 파는 경우와 달리, 넘겨야 할 때 넘길 물건이 이미 있어서 「덮여 있다」고 부른다. 권리를 판 대가로 받는 돈이 있다. 이 돈을 프리미엄이라고 한다. ETF가 이렇게 투자자에게 내주는 돈을 분배금이라고 한다. 커버드콜은 값이 오를 몫의 일부를 미리 현금으로 바꿔 두는 방식이다. 이 한 줄을 굳이 강조하는 이유가 있다. 조금 뒤에 그 ...

  다 같은 배당 ETF인 줄 알았는데, 왜 안에 든 종목이 이렇게 다를까? 계좌에 현금이 들어오는 재미를 한 번 보고 나면 생각이 조금 바뀐다. 나도 그랬다. 값이 오르기를 기다리는 것 말고, 들고 있는 동안 나오는 돈이 있다는 것이 든든하게 느껴졌다. 그래서 배당 ETF를 하나 더 사려고 목록을 열었다. 이름에 배당이 붙은 상품이 생각보다 많았다. 비슷한 상품이 여러 개라면 비용이 싼 쪽을 고르면 되겠다고 생각했다. 그런데 구성 종목을 하나씩 열어 보고 손이 멈췄다. 어떤 상품은 은행과 통신 회사가 위에 있었고, 어떤 상품은 이름만 들어도 성장주로 보이는 회사가 위에 있었다. 또 어떤 상품은 아예 건물이 들어 있었다. 같은 배당이라는 말이 붙었는데, 왜 안에 든 종목이 이렇게 다를까? 같은 줄에 놓고 비교할 수 있는 상품들이 아니었다. 나는 서로 다른 세 가지를 한 이름으로 묶어 보고 있었다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 배당이라는 말 아래 실제로 무엇이 들어 있는지, 그리고 내 계좌로 들어오는 돈이 어디서 나오는지에 대해서다. 이미지 출처: Pexels 고배당은 무엇을 모아 둔 상품일까? 가장 알기 쉬운 쪽이다. 지금 배당을 많이 주는 회사를 골라 모아 둔 상품이다. 기준은 대개 배당수익률이다. 주가 대비 배당이 큰 순서로 줄을 세운다. 그러다 보니 들어오는 회사의 성격이 한쪽으로 몰린다. 이미 자리를 잡아 크게 더 커지기 어려운 회사, 벌어들인 돈을 새 사업에 넣기보다 주주에게 돌려주는 회사가 주로 들어온다. 은행과 보험, 통신, 에너지 같은 업종이 위쪽에 자주 보이는 이유가 여기에 있다. 업종이 몰린다는 것은 그냥 넘길 일이 아니다. 여러 종목을 보유하고 있어도 그 종목들이 한 업종에 모여 있으면, 그 업종이 흔들릴 때 함께 흔들린다. 종목 수만 세고 분산이 됐다고 여기던 때 내가 놓치던 자리다. 고배당은 지금 많이 주는 회사를 모은다. 앞으로 더 줄 회사를 모으는 것이 아니다. 여기서 처음 걸려 넘어지기 쉬운 자리가 하나 있다. ...

  지수는 제자리로 돌아왔는데, 내 것만 왜 안 돌아왔을까? 투자를 시작하고 얼마 안 됐을 때 레버리지 상품을 하나 사 봤다. 지수가 오를 것 같은데 조금이라도 더 벌고 싶었다. 2배라는 말이 그때는 아주 단순하게 들렸다. 몇 주 동안 시장은 오르락내리락했다. 크게 오른 날도 있었고 크게 빠진 날도 있었다. 중간에 몇 번은 꽤 벌어 있기도 했다. 그때는 계산이 맞아떨어진다고 생각했다. 그러다 지수가 처음 자리로 거의 돌아왔다. 그런데 내 계좌는 돌아오지 않았다. 지수는 본전인데 내 것만 뚜렷하게 마이너스였다. 2배로 오르고 2배로 내렸으면, 제자리로 돌아와야 하는 것 아닌가? 계산이 틀렸나 싶어 몇 번을 다시 봤다. 틀린 것은 계산이 아니라 내가 알고 있던 문장이었다. 상품 설명에 적힌 말은 「2배」가 아니라 「하루 등락의 2배」였다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 이 상품들이 정확히 무엇을 하는지, 그리고 왜 오래 보유할수록 값이 녹는지에 대해서다. 이미지 출처: Pexels 레버리지와 인버스는 무엇을 하는 상품일까? 기준으로 삼는 지수가 하루 동안 움직인 폭의 몇 배로 움직이도록 만든 상품을 레버리지 ETF라고 한다. 지수가 오늘 1퍼센트 올랐다면 2배 상품은 2퍼센트 오르는 것을 목표로 삼는다. 반대 방향으로 움직이도록 만든 상품은 인버스 ETF라고 한다. 지수가 오늘 1퍼센트 내렸다면 이 상품은 1퍼센트 오르는 것을 목표로 삼는다. 내리는 쪽에 걸 방법이 마땅치 않던 개인 투자자에게는 반가운 물건이기도 하다. 배율은 상품마다 다르다. 여기서는 2배와 반대 방향 1배를 예로 든다. 반대 방향으로 2배 움직이는 상품도 있다. 앞의 두 가지가 한꺼번에 걸린 셈이다. 그러면 무엇을 보유해야 지수의 2배로 움직일까. 지수에 든 종목을 그대로 보유하는 것만으로는 2배가 나오지 않는다. 그래서 값의 움직임을 따라가는 다른 수단을 함께 쓴다. 여기서는 그 수단까지 들어가지 않는다. 오늘 볼 것은 그 뒤에 벌어지는 일이다. 그러면 하루 이틀만 보유해도...

  이름도 비슷하고 다루는 주제도 같은데, 왜 보수는 두 배쯤 차이 날까? ETF를 고르다 보면 같은 주제를 다루는 상품이 여러 개 나온다. 이름도 비슷하고 설명도 비슷하다. 그런데 나란히 놓고 보니 보수가 눈에 띄게 달랐다. 처음에는 운용사의 사정이라고 생각했다. 큰 곳은 싸게 받고 작은 곳은 비싸게 받나 보다 했다. 그런데 같은 운용사의 상품끼리도 차이가 났다. 같은 주제를 다루는데, 값을 더 받는 쪽은 무엇을 더 하는 걸까? 답은 상품 설명 첫 줄에 이미 적혀 있었다. 한쪽에는 어떤 지수를 추종한다고 적혀 있었고, 다른 쪽에는 그런 문장이 없었다. 나는 그 문장을 「이건 그냥 소개 문구겠지」 하고 읽고 지나쳤다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 따라가는 ETF와 고르는 ETF가 실제로 무엇이 다른지, 그리고 그 차이가 왜 값으로 나타나는지에 대해서다. 이미지 출처: Pexels 따라가는 ETF는 무엇을 하는 걸까? 정해진 지수를 그대로 따라가는 것을 목표로 삼는 상품을 패시브 ETF라고 한다. 지수에 든 종목을 지수에 든 비중대로 보유하는 상품이다. 여기서 자리를 하나 짚어 두자. 구성 종목을 정하는 쪽은 운용사가 아니다. 지수를 만드는 곳이 정해진 기준에 따라 구성 종목을 교체하고, 운용사는 그 결과를 따라간다. 어떤 기업이 빠지고 어떤 기업이 들어올지를 운용사가 판단하지 않는다는 뜻이다. 그러면 패시브에는 판단이 하나도 없는 것일까. 그렇지는 않다. 어떤 기업을 몇 개까지, 무슨 기준으로 넣을지 정하는 일 자체가 판단이다. 다만 그 판단은 상품이 나오기 전에 끝나 있고, 규칙으로 적혀 있다. 「사람이 판단하지 않는다」와 「판단이 규칙으로 굳어 있다」는 다른 말이다. 패시브는 뒤쪽이다. 그 규칙이 어떤 것인지는 지수마다 다르다. 덩치가 큰 순서로 줄을 세우는 지수도 있고, 배당을 많이 준 순서로 세우는 지수도 있다. 어느 쪽을 골랐느냐가 그 상품의 성격을 거의 다 정한다. 그러니 패시브를 고르는 일은 사실 지수를 고르는 일에 가깝다. ...

  계좌에는 아무것도 안 찍혔는데, 보수는 어디로 빠져나간 걸까? 주식을 사고팔면 수수료와 세금이 거래내역에 그대로 찍힌다. 얼마를 냈는지 숫자로 보인다. 그래서 나는 비용이란 원래 눈에 보이는 것이라고 생각하고 있었다. ETF를 처음 사고 몇 달이 지났을 때다. 거래내역을 아무리 내려 봐도 매수할 때 낸 수수료 말고는 아무것도 없었다. 상품 설명에는 분명 총보수가 연 몇 퍼센트라고 적혀 있었는데도 그랬다. 낸 적이 없는데, 왜 낸 것으로 되어 있을까? 그때는 아직 뗄 때가 안 됐나 보다 하고 넘겼다. 1년쯤 지나면 한 번에 청구되는 줄 알았다. 지금 생각하면 순서가 반대였다. 이미 다 내고 있었고, 내가 그 자리를 못 보고 있었을 뿐이다. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. ETF의 비용이 언제 어디서 빠져나가는지, 그리고 상품 설명에 크게 적힌 그 값이 정말 전부인지에 대해서다. 이미지 출처: Pexels 「총보수」는 언제 어디서 빠져나갈까? 결론부터 말하면 따로 청구되지 않는다. ETF를 운용하는 대가로 미리 정해 둔 연간 요율을 총보수라고 한다. 상품 설명에 연 몇 퍼센트로 적혀 있는 그 값이다. 이 요율을 날수로 나눈 뒤 그날 자산에 곱한 만큼이 매일 먼저 빠진다. 그러고 남은 자산으로 그날의 순자산가치가 계산된다. 그래서 내 계좌에서 나가는 돈이 없다. 나가는 쪽은 ETF가 보유한 자산이다. 내가 보는 값은 이미 그만큼 덜어낸 뒤의 값이다. 총보수는 청구되지 않는다. 값에서 먼저 빠진 뒤에 내가 그 값을 본다. 이 순서를 뒤집어 놓으면 영영 못 찾는다. 보수를 낸 날짜를 찾으려 해도 그런 날이 없기 때문이다. 찾을 것은 날짜가 아니라 값이다. 그러면 자산이 매일 조금씩 줄어드는 것일까. 그렇게 볼 일은 아니다. 값이 오르는 날에는 오른 자산에서 그날 몫을 덜어내고도 값이 오른다. 내리는 날에는 내린 자산에서 덜어낸다. 요율은 정해져 있지만 실제로 빠지는 금액은 그날 자산의 크기를 따라간다. 이 돈을 운용사가 혼자 다 받는 것도 아니다. ...

  지수는 올랐다는데, 내 ETF는 왜 그만큼 안 올랐을까? 증권사 앱에서 ETF를 사는 일은 버튼 하나다. 이름을 검색하고, 수량을 넣고, 매수를 누르면 끝이다. 주식과 똑같이 생겼고 똑같이 눌린다. 그래서 한동안 나는 그 버튼 뒤쪽에 무엇이 있는지 생각해 본 적이 없었다. ETF를 산 뒤로 습관이 하나 생겼다. 내가 담은 ETF가 따라가는 지수가 오늘 얼마나 올랐는지 뉴스에서 확인하는 것이다. 그런데 어느 날 숫자가 맞지 않았다. 지수는 올랐다는데 내 계좌에 찍힌 수익률은 그만큼이 아니었다. 크게 차이 난 것도 아니고 아주 조금이었는데, 그래서 오히려 더 찜찜했다. 며칠 뒤에는 반대였다. 지수는 거의 그대로인데 내가 들고 있는 ETF의 값만 혼자 조금 튀어 있었다. 따라간다면서, 왜 똑같이 안 가지? 그때까지 나는 ETF를 「지수를 사는 상품」 정도로 알고 있었다. 그런데 생각해 보면 지수는 숫자다. 숫자를 살 수는 없다. 그렇다면 내가 산 것은 정확히 무엇이고, 그것은 어떻게 지수를 따라가는 것일까. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. ETF의 뒤쪽에서 실제로 무슨 일이 벌어지는지, 그리고 그것이 내가 보는 시장가격과 어떻게 이어지는지에 대해서다. 이미지: 직접 제작 「지수를 따라간다」는 것은 무엇을 하는 것일까? 지수는 물건이 아니라 값이다. 코스피 200이 오늘 몇 포인트라는 말은, 정해진 200개 기업의 값을 정해진 규칙으로 합쳐 하나의 숫자로 만들었다는 뜻이다. 그 숫자는 거래소에 진열되어 있지 않다. 사고 싶어도 살 것이 없다. 그래서 ETF는 지수를 사지 않는다. 지수와 같은 구성을 실제로 산다. 지수에서 특정 종목이 3%의 비중을 가진다면, 이 지수를 추종하는 ETF도 총 자산의 3%를 동일 종목으로 구성하도록 관리하는 형태가 된다. 200개 종목으로 구성된 지수라면 그 200개를 비중까지 맞춰 보유한다. 그러면 그 200개가 오를 때 ETF가 보유한 자산의 값도 같이 오른다. 따로 맞추려고 애쓰지 않아도 보유 종목이 같으니 같이...

  ETF가 초보에게 좋다던데, 뭐가 어떻게 좋은 걸까? ETF라는 것을 알게 된 뒤 가장 먼저 든 생각은 단순했다. 아, 이제 종목 안 골라도 되는 건가? 기업 하나하나를 들여다보던 피로감이 있던 참이라 그 말이 유난히 반갑게 들렸다. 어차피 시장 전체가 오르면 나도 오르는 것 아닌가 싶었고, 실제로 그렇게 첫 ETF를 샀다. 그런데 사고 나서도 신경 쓸 것이 완전히 사라지지는 않았다. 지금 사도 되는 가격인지, 얼마나 담아야 하는지, 내가 산 이 상품이 정확히 무엇을 들고 있는지. 종목을 고르던 고민이 사라진 자리에 다른 고민이 들어와 있었다. 또다시 의문을 가지게 된다. 개별 종목 대신 ETF를 선택함으로써 나는 무엇을 얻었고, 무엇을 간과했을까. 오늘은 그 이야기를 정리해 보려고 한다. 흔히 「초보에게 좋다」고 말하는 그 이유를, 좋은 점만 늘어놓는 대신 덜어주는 것과 그대로인 것 으로 나눠서 보는 쪽이 훨씬 쓸모 있다고 느꼈기 때문이다. 이미지 출처: Pexels ETF는 무엇을 덜어주나? 덜어주는 쪽부터 보자. 이 부분은 분명하고, 생각보다 크다. 첫째, 고르는 수고를 덜어준다. 코스피 200을 따라가는 ETF를 한 주 사면 그 안에 200개 기업이 들어 있다. 내가 200개 회사의 사업보고서를 읽고 비교해서 고른 것이 아니라, 「코스피 200에 들어가는 기업」이라는 정해진 규칙이 대신 골라 준 것이다. 내가 한 일은 그 규칙을 고른 것 하나뿐이다. 게다가 그 규칙은 한 번 정해 놓고 끝나는 것도 아니다. 지수를 만드는 곳이 정해진 기준에 따라 주기적으로 들어갈 기업과 빠질 기업을 갈아 끼운다. 기준에 못 미치게 된 회사는 빠지고, 새로 기준을 채운 회사가 들어온다. 내가 뉴스를 보고 「이 회사는 이제 아닌 것 같은데」 하고 판단해서 교체하는 일을, 정해진 기준이 대신 해 주는 셈이다. 둘째, 적은 돈으로 나눠 담을 수 있다. 200개 기업을 직접 사려면 주문을 200번 넣어야 한다. 상상만 해도 지치는데, 실제로는 그보다 더 나쁘다. 여기서...

요즘 그렇게 많이 보이는 ETF, 대체 뭘까? 경제적 자유를 목표로 투자를 시작한 지 약 1년 반. 처음에는 유튜브를 보며 개별 종목을 하나씩 탐색하기 일쑤였다. 좋다는 기업이 있으면 찾아보고, 재무제표도 열어보고, 앞으로의 전망도 상상해 보고. 그러다 보니 자연스럽게 알아야 할 것이 점점 많아졌고, 어느 순간 극심한 피로감과 함께 이런 생각이 들었다. 아니, 내가 이렇게까지 알아봐야 하는 건가? 물론 알아봐야 한다. 내가 투자할 기업이 어떤 회사인지도 모르는데 어떻게 소중한 돈을 넣겠나. 하지만 너무나도 귀찮은 일이 아닐 수 없다. 그렇게 내면의 게으름과 싸우며 한동안 「종목」에 집중해 투자 공부를 하던 중 알게 된 것이 있었다. 바로 ETF다. 오늘은 이 ETF가 정확히 무엇인지, 그리고 왜 이렇게 많은 투자자들이 ETF를 이야기하는지 한번 정리해 보려고 한다. ETF는 무엇인가? ETF는 Exchange Traded Fund의 약자다. 우리말로는 상장지수펀드 라고 한다. 이름을 그대로 풀면 Exchange Traded는 거래소에서 거래된다는 뜻이고, Fund는 펀드다. 즉 ETF는 기본적으로 펀드의 형태를 가지고 있으면서도, 거래소에 상장되어 주식처럼 사고팔 수 있는 금융상품이다. 여기서 중요한 것은 ETF가 하나의 기업을 의미하지 않는다 는 점이다. 삼성전자 주식을 사면 삼성전자라는 특정 기업에 투자하게 된다. 반면 특정 지수를 추종하는 ETF를 사면, 그 ETF가 담고 있는 여러 종목에 한꺼번에 투자하게 된다. 대표적인 예가 미국을 대표하는 500개 기업으로 구성된 S&P 500이다. 이 지수를 추종하는 ETF를 사면 500개 기업의 주식을 일일이 사지 않고도 그 시장 전체에 투자할 수 있다. 여러 종목이나 자산을 하나의 상품으로 묶고, 그것을 거래소에서 주식처럼 거래할 수 있게 만든 것 다만 처음부터 새겨둘 것이 하나 있다. ETF라는 이름은 담는 방식만 알려줄 뿐, 무엇을 담았는지는 상품마다 전혀 다르다. 그래서 이름만 보고 판단해서는 안...